分紅、高市盈率發行、退市制度、內幕交易等問題皆為A股市場長期以來讓人頭疼的頑疾。近幾周來，證監會就這些熱點問題的針對性表態令人鼓舞。這里想指出的是，雖然證監會表達的治市決心讓投資者看到了很大希望，但不能奢望這些舉措可以立竿見影。

　　股市動蕩凸顯頑疾　監管層積極回應股民呼聲
今年以來，隨著股市的下跌，A股市場的投資回報率急劇下降，“重融資、輕投資”的弊病暴露無遺，引發投資者極大的不滿。人們的印象中，A股上市公司“鐵公雞”頗多，投資者不靠紅利靠博差價。而一旦市場處于下降的通道，虧損幾成必然，收益無從談起。在此背景下，分紅老問題成為新焦點。
　　關于高市盈率發行的問題，自2009年新股發行體制改革以來，新股發行定價基本實現市場化，再加上當時市場流動性充裕以及“打新”的傳統心理，新股發行市盈率屢創新高。延續到今天，盡管這一狀況有了很大改觀，但是相對于二級市場的低迷，高市盈率發行仍然存在，并給上市貼上了“圈錢”的標簽。在很多人看來，A股成為圈錢者的樂園，投資者的地獄。
　　實質性退市制度的缺失也使A股市場備受詬病。上市公司已經不合格，卻仍然死賴在市場上，成為“寶貴”的殼資源，股價嚴重偏離公司價值，加重了投機氛圍。而內幕交易頻發亦是A股一大景觀，這嚴重影響了資本市場公平、公開、公正的原則。
　　包括上述問題在內的眾多市場熱點一直在發酵中。在近日系列回應中，證監會就分紅給出了近乎強制的明確措施，并透露對新股發行體制改革和退市制度的考慮與安排，表明了打擊內幕交易的決心。這一表態順應投資者的呼聲，受到普遍好評。
　　新政藥到病除是奢望　監管層需堅定治市決心
　　所謂監管“組合拳”的推出恰逢證監會新主席上任不久，不少投資者把此看作新一屆監管層的新氣象，并作出諸多揣測。實際上，無論是督促上市公司分紅還是打擊內幕交易抑或是推動建立退市制度，都需要有一個過程，需要時間，治愈這些資本市場的頑疾不可能立竿見影。
　　僅就分紅問題而言，近十年來，證監會曾多次出臺舉措以提高上市公司分紅意識，甚至將現金分紅比例作為再融資的必要條件。最近的一次表態中，證監會不僅要求上市公司細化和明確分紅政策，而且還在IPO公司中推行“強制”分紅承諾。但實際上，上市公司情況千差萬別，分紅未必就是對股東最有利的選擇。經濟學家華生就此指出，這些政策的方向是對的，但遠水不解近渴，難以改變股市回報率較低的狀況。
　　與此類似，高市盈率發行、內幕交易、退市制度等諸多問題都難以單憑現有政策徹底解決，而是需要更大力度的后續措施。可以預見，由于涉及多方利益，這些股市熱點問題的進一步解決必將遇到巨大阻力。
　　以看似簡單的退市問題為例，借助成熟市場的經驗制定行之有效的退市機制并不困難，但關鍵在于，決策者不得不考慮普通投資者在遭遇股票退市時必然受到的損失，預警真正實行嚴格退市時所遇到的情形。這也是監管層早在創業板推出之前就明確退市思路，卻遲遲難以推出具體方案的原因。
　　發行體制改革面臨眾口難調的問題。在治市的推進過程中，發行人、承銷商、投資機構和普通投資者各有各的訴求，一些觀點甚至截然相反，從中可見利益博弈之劇烈。
　　在資本市場，推行任何一項治理措施都無異于一場攻堅戰。對此，監管層尤須堅定治市的決心，不受干擾，方能徹底解決股市的問題，還投資者一個健康的市場。